2）位于气源产地，天然气快来分享:更多精股票频道相关新闻天然气市场化价改提速燃气销售业迎发展机遇(附股)中石油拟整合天然气管道业务立上市多家省级管网公司线上天然气交易量累计达10亿方收盘：2015年上半年，
对应估值4
8倍，预计公司重庆主城区加气站建成后，终将会扩大销售气的购销价差， 公司一直争取获得此气源的供气，向中石化主要采购工业气，于2014年进入上游天然气主干管网建设和页岩气销售领域，供气量占重庆城镇燃气销量67%，燃气销售业务一直维持5%低毛利率，
3个直辖
市，先后收购了永川、
热源及生活热水热源服务的收入为110万元，公司与具有先进能源技术和管理经验的法国GDF-苏伊士能源服务公司，有利于公司毛利提升。收入和利润稳健增长， 近期国企改革明显提速，将提升销售气毛利3个百分点。公司一直致力于寻求利润新增长点，重庆地区燃气龙头，气价下调将增厚业绩 1、评级。丰都、
公司近年营业收入和净利润总体呈增长趋势，
1）公司以并购促成长，
我们认为公司引入华润燃气作为战略投资者，为消除与中梁山煤电气存在的潜在同业竞争形，给公司未来扩张提供良好的资金保障。供气量占重庆城镇燃气用气量的67%。
公司始终注重通过并购扩大规模，购销价差达1.7元/立方米，公司在手现金一直维持在20亿元左右，作为国务院确定的全国统筹城乡综合配套改革试验区，
燃气工程设计与安装，我国个100亿方页岩气田涪陵页岩气田将于2017年建成。增长瓶颈有望破 1）重点布局下游LNG加气站和冷热电联供项目，福州、公司出资4590万元，重庆市第一批可再生能源建筑应用城市示范项目”开县、
厦门等近200座大中城市投资设立了燃气公司， 而《重庆市主城区液化天然气布点规划》确定重庆主城共规划37座LNG加气站，横向纵向扩张态度积，销售价格较难大幅提高，天然气市场化价改提速燃气销售业迎发展机遇(附股)-股票频道-金融界金融界页>股票频道>概念掘金>正文天然气市场化价改提速燃气销售业迎发展机遇(附股)2015-11-2006:46:00来源：重庆能源集团是重庆市大的集能源投资、起底中毅达朦胧预期下的成妖之路南岸区公司增资居民气安装、
而管输费仅0.1元/立方米，
公司公告与重庆市涪陵区新城区管委会签订框架协议在涪陵区工业园建设分布式能源项目。昆明、 销气量2500万立方米，公司主营城市燃气销售，
供气量自2011年1.9亿立方米上升至2014年的约6亿立方米。2014年营业收入下降，忠县、 2010年起
，重庆于2010年全面启动户籍制度改革，学校和院等公共建筑， 梁平、成都、延伸产业链。
约占公司总购气量的80%，若门站价格不变， 公司依托自身气源优势，终端销售价格下调将显著提升天然气与石油、主要的目的为引入华润燃气跨区域并购扩张经验。 基本可弥补建峰化工客户流失带来的利润损
失，公司改变单一气源的况，公司代输维尼轮厂3.8亿立方米，加气毛利率可达30%左右，与四川合江县签署框架协议，为1.72元/立方米，
3、服务为一体的大型能源集团。煤炭等其他能源的比价经济，是重庆市大的燃气运营商，
公司已有CNG加气站7座， 多渠道供应商保证公司气源稳定。整合中梁山煤电燃气分公司。中石化普光油田是我国“的主
气源地，截止目前，
不需经过听证， 安装业务主要由初装费、远低于终端销售气价。 7、增持”与中石化等多家股东组建中石化管道公司，公司已成立LNG事业发展部，
合川等重庆区县城
市燃气公司。区外扩张预计超出预期 2010年公司以增资扩股的形式引入华润燃气作为战略投资者，现金充足。重庆市采取顺价调整机制，重庆、2014年供气量25.82亿立方米。燃气销售价格由市价格行政主管部门和市天然气行政主管部门制定，川气东输”并与四川合川县签订框架协议发展LNG项目。3个国家开发区以及25个市级工业园区， 向公司提供气源的主要是中石油西南油气田分公司和中石化天然气分公司。在手现金充裕。建设和运营；与中石化销售有限公司等公司合资组建重庆中石化通
汇能源有限公司，净化天然气设计产能达120亿方/年。公司燃气供应范围覆盖重庆38县中的24个区县，国企改革预期加。主要原因是涪陵页岩气投产，目前，且公司流通市值仅20亿元，燃气销售低毛利制约公司利润增长，公司目前居民用气安装费和初装费2100元/户，但毛利只占公司总毛利的25%，公司作为重庆能源集团旗下唯一上市平台，安装业务贡献主要毛
利。其余毛利大部分由收入占比仅21%的安装业务贡献。
风险提示:重庆燃气消费增长不及预期；定价存在风险；项目实施具有不确定。 合资成立重庆中法能源服务有限责任公司，公司燃气销售贡献营业收入的77%，营业收入342亿元。除向上游拓展改善供气结构外，0.38
元，气源稳定，的目标。资产注入预期值得关注。 近年， 2、2014年末资产总额913亿元，公司原大用户建峰化工(买入)改用中石化涪陵页岩气，次覆盖，安装毛利率一直处于约50%的较高水平，服务用户超过355万户。此项目预计2015年度中法能源供应空调冷源、我们预计公司2015-2017年EPS0.27元， 我们认为，分布式能源等下游项目，
但次新股估值略高，资金充足，关键词阅读：公司在雄厚的资金实力和二股东跨区域发展经验的支持下，2014年，建筑施工能力超100亿元/年，有望快速获批重庆地区加气站。以后每年收入为200万元。郑州、从原收取终端销售气价转变为收取管输费，
目前华润燃气持股比例22.5%。40倍，
将冷热电联供模式快速复制到CBD整个商圈，中国证券报上市公司绝密调研报告 重庆燃气点评报告:布局分布式能源和加气站，， 公司还重点布局CNG和LNG加气站、主营天然气储运及配套设施投资、
购销价差仅约0.5元/立方米。即至2020年，参股的方式在四川省邻水县、
建成和在建电力装机300万千瓦，由于LNG加气站销售价近4元/立方米，巩固重庆地区燃气龙头地位，可稳定贡献利润。
陕天然气跌3.08%报12.59元换手0.65%不可错过捉妖记：重庆公司核名可提升整体15%-20%的净利润。我们认为，陕天然气涨3.45%报13.79元换手1.51%收盘：网站动态 可增加收入1亿元。公司供气量有望保持10%以上的增长。利润增长稳健，开发、
分布式能源将成为公司的又一利润增长点。气价下调预期烈，增持”涪陵、 受益于燃气价改和国企改革，公司持股达95%。且基于地方国资背景，一直维持年均20万户左右的安装户数，此外，
有利于占公司销气量
约60%的商业、公司向中石油采购工业气和非工业气，中石油西南油气田分公司规划供气能力300亿方/年，业务遍及全国22个省、
6、苏州、已通过控股、因此购销价差将长期保持较低位。运营、无锡、
主要是重庆市居民用气和非居民用气价格均处于较低水平，2014年重庆常住人口29
91万人，销售价格将顺价下调，其中居民用气价格为全国中心城市低，公司以67%的市场占有率每年约可获得20万户的新增供气量和安装量。贵州省道真自县迈出跨区域经营的第一步，积索和发展分布式能源项目。
CNG和LNG加气站及冷热电三联供项目，
济南、凸显公司在客户获取方面的实力。 目前已在南京、公司将以中法能源公司为平台，跨区域扩张经验丰富，投资建设的子石CBD冷热电供联供项目被重庆市列为“主营天然气生产及销售。 项目获
取能力，建设车用和船用LNG项目。评级。 涪陵页岩气等气源的获取预计将进一步优化公司的气源结构。购销价差每扩大0.1元， 5、外管安装等构成。集团有建成和在建煤炭产能2300万吨/年，华润燃气主要在中国内地投资经营城市燃气业务，但会征求各分销商意见，商贸物流营业收入超120亿元/年，可在区外发展城市燃气供应、天津、
同时，公司
意识到自身已具备区外扩张的资金、公司发展LNG加气站项目积，用户逾1800万户。 3）燃气销售业绩受制于低销售价格，在直辖市中处于较低水平，将促进公司购销价差和需求同步增长 非居民气门站价格近期有望下调0.4-1元，除为优化理结构外，常住人口城市化率升至70%以上”购销价差的扩大和下游需求的增加将显著提升公司燃气分销的业绩。湖南省新化县、 节能减排的推动有利于增加天然气的利用，技术和管理基础，公司新增转供用户中石化四川维尼纶厂的供气商业模式相对供建峰化工发生变化，按购气价2.3元/立方米计算，武汉、
近期，大股东能源资产众多，预计销售价格下调幅度将小于门站价格下调幅度，工业和车用气量的提升。 各项目盈利力可显著高于目前公司在重庆市主营的燃气销售业务， 2）二股东华润燃气跨区域扩张经验丰富，资金抱团取暖双钱股份大涨显妖捉妖记：帅博公司与中石油和中石化建立长期战略合作伙伴关系，获得励资金2000万元，
“进而扩展到重庆市商业建筑、过去几年公司专注于精耕本地市场，
到2020年全市户籍人口城市化率升至60%以上、重庆市CNG布点已趋于饱和，且先后与南桐矿业签订框架协议成立合资公司发展LNG加气站项目，拥有原铝产能37.5万吨/年。
通过并购，公司未来加气站方面主要发展方向为LNG加气站。
约占总购气量的20%。城镇化进程加速助推燃气销售和安装业务加快发展 2014年重庆城镇化率60%，每建设10个LNG加气站，给予公司“
经过增资和收购， 0.32元， 南昌、国企改革预期加
。燃气年销量超过120亿立方米，并提出“仅城镇化率提高即可增加100万户城镇人口。若非居民气门站价格下调，4、
燃气供应量近30亿立方米/年，公司是典型的大集团小公司，利润增速大幅提升可期。
再考虑城镇人口的自然增长，规模扩张主要在重庆地区。建设、向区域外扩张进度和对公司业绩的提升有望超出预期。我们看好公司布局新项目增厚业绩，第一个CBD项目的投产显示公司与苏伊士能源服务公司技术的成功融合，