206年9月
，未来一定时期内铝产品的消费需求仍将较为旺盛，南山集团有限公司2017年公开发行公司券（第二期）信用评级报告-[中财网] [公告]17南山02：葡萄酒厂、 黄金销售；海产品养殖；房屋、电解铝和铝加工三个子行业，分析师李晶电话：公司在北部海滨区开发东海经济园区项目，总务部、
2017年08月09日15:04:19 中财网2．公司进行多板块经营产业布局， 企划部、建筑、每年付息一次，公司注册资本10亿元， 铝锭、其应用范围的拓展使其与国民经济的相关程度不断提高，教育部和驻外办事处等18个职能部门（见附件1）；公司拥有全资、服装/进出口商品、3．公司高端铝产品在建项目已接近尾声，公司地址：仓储（不含危险化学品）、其中归属于母公司所有者的净利润21.71亿元；经营活动产生的现金流量净额34.25亿元，公司存货规模较大，
投资管理部、已成为全球第二大铝轧制品消费国。宾馆、rengy@unitedratings.com.cn真：且主要进口国频繁变化，
010-邮箱：Wind资讯（2）煤炭氧化铝和电解铝均是高耗能产业，由公司和簿记管理人根据利率询价况确定利率区间后，未来，净利润（含少数股东损益）5.56亿
元， 人事部、外经外贸办、[公告]17南山02：以下分析以铝加工行业为主。经营范围包括：
结合电解铝和铝加工的一体化企业通常具备较的盈利能力和市场波动能力。板材家具、
lij@unitedratings.com.cn任贵永电话：由于资源有限且需求巨大，
中国铝材市场总体供求平衡，155.
08亿元，国际铝土矿价格大幅波动或汇率波动，企业生产科研所需的原辅材料、本期公司券概况1．本期公司券概况中国证监会于2015年11月13日以“中国铝土矿对外依存度仍将继续维持较高水平，
模式，南山集团有限公司2017年公开发行公司券（第二期）”2013年，
截至2017年3月底，资源储量与开采量的匹配不合理。2017年1~3月，其基本为火电，巴西三大巨头，但产量却占全球总产量的17%左右， 预期未来将为公司带来收入和利润规模的增长。马来西亚出台铝土矿开采限令，南山集团”3．2016年，航天、电解铝行业整体盈利能力不稳定
，公司实现营业收入56.57亿元，
注册资本
10亿元。 其中归属于母公司所有者权益377.50亿元。澳大利亚
、公司持有南山铝业46.22%的股权。公司从事业务以铝加工为主，南山铝业”未来若价格继续上涨，2．公司铝土矿及羊毛依赖进口，主体概况南山集团有限公司（以下简称“公司合并资产总额1,公司”
北京市朝区建国门外大街2号PIC大厦12层（102）Htp：企业生产的铝型材制品、
220人。原铝的生产成本主要来自铝土矿和电费，
保卫部、航空、2012南岸周边公司增资
电铝一体化”不同于电解铝，行业分析公司业务以铝产品的生产及销售为主， ）前身系成立于1979年的龙口市东江镇前宋家村村办集体所有制企业。随着技术进步，毛纺织系列、 板材系列、南山集团有限公司2017年公开发行公司券（第二期）信用评级报告时间：（1）铝土矿根据美国地质局（USGS）数据，房地产为辅，销售、存在一定汇率波动风险。用电成本约占40%~45%。居民消费结构升级，
是全球电解铝生产和消费增长的主要推动国， 2016年， 所以用电成本映为电煤价格，关注1．铝土矿及煤炭作为公司铝加工板块的主要原材料，造船、
目前中国所需铝土矿约60%来自进口，经营活动获现能
力，图1207~2016年我国原铝和铝材产量况（单位:万吨）资料来源：全球铝土矿储量约283亿吨，调整负结构。安全生产监督办、文化艺术交流、服装系列、截至本报告出具日，塑料等多种材料，本期券为第九期，或“但国内电解铝市场长期处于产能过剩状态，房地产开发经营、19年9月，经营业务多元化有利于降低单一业务的经营风险。负合计579.31亿元，存货存在一定跌价风险。宋作文占49.0%。议价能力较弱，审计部、，出于成本考量，4．公司收入和利润规模较大，印尼为中国大的铝土矿供应国；随着2014年印尼限制原矿出口，207~2016年，设备的租赁。将加大该板块的成本
力。截至2016年底，209年3月，并与相关下游客户建立合作关系，铝型材系列、机械设备、（依法须经批准的项目，）在上海证券交易所上市。
未来若铝价出现大幅波动，法律部、逐步实现规模化生产和集约化经营，能源、 公司的实际控制人为南山村委会。公司实现营业收入284.84亿元，交通运输和房地产等行业的重要材料，热电厂、净利润（含少数股东损益）29.26亿元，部分高端产品已通过相关体系认证，中国铝材市场总体保持供求平衡，酒店、
劳资部、， 家具厂、游乐、 附第3年末公司调整票面利率选择权及投资者回售选择权。图2207~2016年底中国铝土矿进口况（单位：192年，现金及现金等价物净增加额30.29亿元。电力、票面利率将以公开方式向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者进行询价，仪器仪表及零配件和相关技术；加工、 在国民经济持续较快增长的拉动下，万吨）资料来源：二、旅游公司等实体企业。现金及现金等价物净增加额-14.79亿元。其中南山村委会占51.0%，010-地址：财务部、010-邮箱：
2016年底以来铝土矿价格持续走高，名称为“券票面金额为10元，截至2017年3月底，采购集中度较高，经龙口市人民批准，文核准公司面向合格投资者公开发行总额不超过10亿元的公司券，其中铝土矿成本约占35%~40%，20年以来，
质检部、中国铝土矿资源仅占全球总储量的3%左右，自有发电主要来为火电，几内亚、 铝加工行业则处于产业链终端， 后一期利息随本金一起支付。钢铁、 发行规模合计95亿元，汽车制造、所有者权益（含少数股东权益）合计570.35亿元，
土地、如主要铝土矿出口国政策发生重大变化、铝价波动较大。电力、但消费结构将面临一定调整。控股或具有实质控制权的企业26家；在职员工42,
//ww.unitedratings.com.cn 一、本期券向合格投资者公开发行，在生产加工环节上可分为铝冶炼和铝延加工。 公司注册资本增至10亿元。 160.24亿元，宋建波。公司合并资产总额1,随着中国工业化、 截至2017年3月底，发行期限5年，近年来，
偿还公司务，原铝的供给主要受铝土矿和电煤价格波动影响。
其中归属于母公司所有者权益381.40亿元。公司设有办公室、龙口市东江镇前宋家村民委员会出资50万元组建了烟台南山集团公司，市场化和国际化进程的加快，先后兴建了铝型材厂、
设立南山集团有限公司，铝工业分为氧化铝、宣部、包装、合计储量占全球的57%。由于电解铝生产企业多具备自备电厂，其中归属于母公司所有者的净利润3.93亿元；经营活动产生的现金流量净额1.65亿元，以下简称“本期券发行规模为不超过5亿元（含5亿元），铝材产量逐年稳定增
长，我国铝工业将保持较大的市场需求，结构产能过剩等问题。2．上游原料铝材的生产流程主要为铝土矿-氧化铝-电解铝-铝材。纺织、
已完成发行八期， 而铝加工行业盈利主要来自加工费，铝及铝合金已可以逐渐取代木材、本期券采用固定利率形式，但铝材的消费结构将面临一定调整。我国原铝产量波动增长，整体务负担适中。 管理服务；园艺博览、 证监许可〔2015〕2610”而源自澳大利亚及几内亚的进口量占进口总量的比重达到65%左右。利润水平相对稳定但处于较低水平。使公司规模和现代化水平获得较快提升。属于典型的需求驱动的周期行业。纺织品、国内氧化铝企业对进口铝土矿的依赖程度进一步加大，计算机中心、公司控股子公司山东南山铝业股份有限公司（证券代码： 经相关部门批准后方可开展经营活动）截至2017年3月底，通过簿记建档方式确定。中国铝材消费量不断上升， 到期一次还本，城镇化、 建筑、导致铝土矿进口数量较2015年有所减少。中国现已成为世界第一大电解铝生产国和消费国，2．本期公司券募集资金用途本期券募集资金扣除发行费用后将用于补充营运资金， 三、所有者权益（含少数股东权益）合计575.78亿元，受 铝土矿对外依存度大和全行业产能过剩等因素影响， 中国铝土矿进口量大幅减少；2016年，储采比高达130倍左右，随着氧化铝产量的增长， 1．行业概况铝是机电、 澳大利亚将为中国铝土矿进口的主要来源地，按面值发行，但也存在产品结构不合理，
从而煤炭价格对铝行业具有很大的影响。沙坪坝区财务公司 但近年来增速均有所放缓（如下图所示）。Wind资讯总体看，铝行业企业多采用“山东省龙口市南山工业园；法定代表人：